今年8月，可以说是新基金发行的沉寂期，一共只有4只新基金发行，和今年4月-6月每月都有10只以上新基金发行形成鲜明对比。不过，进入九月后，部分引而不发的新基金纷纷刊登发行公告。"你可以多考虑债券型基金。"昨日，记者在某银行柜台看到，由于股市不振，市场反应平淡，银行客户经理也更愿意推荐安全系数大的基金。金九银十新基即将密集发。与去年基本上获批一个月内就发行的盛况相比，今年很多基金引而不发，截至8月末，有16只新基金"引而未发"。不过，这种情况即将发生变化，日前就有3只新基金同时开始发行，包括今年首只LOF-鹏华盛世创新基金，景顺长城公司治理基金，以及长盛积极配置债券型基金。

在中国股市一片哭爹喊娘的悲声中，可口可乐全盘收购汇源果汁的消息，给低迷的中国股市带来惊喜：香港股市一改压得人喘不过气来的低迷，开盘较前一收盘价4.14港元暴涨164.25%至10.94港元，中间摸高11.28港元，最后稳定在10.94港元的水平上，换手率高达15.30%。受此提振，其他果汁股也全线上扬，安德利果汁(08259.HK)、蒙牛乳业(02319.HK)及海升果汁(00359.HK)分别涨18.52%、4%及0.96%。汇源果汁从年初的8.59港元，一路震荡下滑，跌至3.65港元，8月底刚刚爬上4元。就是暴涨后的总市值，也才只有160.69亿港元，2007年的销售收入也才26亿元，可是可口可乐的出价就达179.2亿港元。把市盈率从前一个交易日的11倍，一下子提高到30倍。对山东汉子朱新礼来说，则是把30年才能够拿到的利润，一个交易就到手了。当然，我感觉从这这笔交易中获利的，远非朱新礼(38.92%)和达能（22.89%），还有中国股市和中国经济。

近日，国际油价出现大幅下挫行情。9月2日，纽约商交所WTI中质原油价格在跌破前期整理平台后继续向下，一度跌破106美元，离100美元似乎已指日可待。古斯塔夫飓风的强度低于预期这样一个小小的“利空”就让油价兵败如山倒，其实只不过是国际大商品市场进入熊市后的一个表象，其所透露出的丰富信息以及对国内经济决策的含义，值得我们深思。首先，油价大跌意味着全球经济调整回归到了“经典模式”。2007年是全球经济上一轮经济扩张周期的结束期，在这一年的7月，美国暴发了次贷危机。其它主要新兴经济体，也几乎是不约而同地出现了高通胀，但各国推出的紧缩措施对打击通胀似乎成效不彰，增长下滑的同时，通胀和通胀压力不见缓解，令“滞胀”成为媒体的高频词。以油价为例，在美国次贷危机暴发之初，大约是75美元，而到了今年7月份最高涨到了147美元，几乎翻倍，其它商品价格在此期间也都有一定的涨幅。如果从中国政府确定“双防”方针算起，油价也上涨了将近50%。

根据日前披露完毕的基金半年报显示，今年上半年，59家基金公司旗下364只基金亏损额达到1.08万亿元，平均每只基金亏损约30亿元。而去年此时，5000多亿元的投资盈利曾令基金公司风光一时。从去年中期的巨额盈利到今年中期更大幅度的巨额亏损，究其原因，行情的变化起了很大的作用。因为去年上半年行情总体上处于大牛市之中；而今年上半年，股指却大幅下跌了48%。但尽管如此，今年上半年基金巨亏上万亿，还是大大出乎投资者意料之外。毕竟，投资基金被称为是专家理财，基金经理被称为是理财专家，基民们把自己的资金交给投资基金，是希望投资基金能为自己带来良好的投资收益。即便是在熊市里，基民们也希望投资基金有较好的回避市场风险的能力，但像今年上半年这样，完全任凭行情的发展来主宰基金的沉浮，这样的专家理财与股民自己炒作又有什么两样呢？

“自美国次贷危机爆发以来，安倍晋三和福田康夫两届首相"下课"。”香港厚元咨询外汇分析师甘善元对早报记者说，“如果日本经济不改善，恐怕下一任首相依然难逃"短命"。”上周末，福田内阁刚刚推出一个振兴经济的大型“减税增贷”案。根据这一金额高达11.7万亿日元的刺激方案，福田内阁将采用减免企业和个人所得税，增加银行对企业的贷款等6条措施。在辞职记者会上，福田给了公众三点辞职的理由，值得关注的是，摆在第一位的原因就是：“自己执政一年，虽然尽全力希望日本经济能够起死回生，但是经济景气依然难以回复”。此前，一位中年日本女性在东京街头接受中国中央电视台采访时称，“现在物价很贵，公司效益也不好，感觉生活变得艰辛，实在是很糟糕。”这位妇女的感受道出了日本经济的“两难问题”——抑制通胀与出口经济的矛盾，这似乎已使得日元进退维谷。

指数再次逼近2300点时，一位分管投资的基金公司副总对笔者说：“还得跌，除非政府下大力气救市”。他的理由是中报银行股全有50%以上的增长，但大家都预期三季报的增长会大幅度下降，而临近三季度末银行股业绩增幅下降近乎水落石出时，它们会补跌，会带动大盘击穿2000点：“钢铁股都七、八倍市盈率了，凭什么银行股还支撑在15倍？因为宏观经济已形成增幅拐点了”。宏观经济真的以奥运为标志形成增幅拐点了吗？官方的舆论当然不这样认为，但越来越多的基金经理却这样认为。大盘再次击穿了3000点时，一直坚决看多的一家大的公募基金突然多翻空，理由是不看好宏观经济；2700点的盘整结束时，又一家满仓在消费类和医药类股票的大券商的理财盘全面清仓，理由是宏观经济不行了，周期性行业之外的消费医药行业也会利润下降……仿佛到了这时大家才重新品味三月份总理答记者问的那句话：“今年是中国经济最困难的一年”。

59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，创历史同期最高亏损纪录，而基金的管理费、托管费和券商佣金三项费用额也创出了历史新高。据统计，今年上半年，59家基金公司的361只基金上半年共支付三项费用248.66亿元，约为去年同期的2倍。上半年，361只基金累计支付给基金公司的管理费高达188.06亿元，而去年同期仅84.4亿元。券商、银行分别拿走逾60亿的托管费和佣金。这里有几个问题必须弄清楚：一是基金的管理费、托管费、交易佣金、销售服务费以及投资亏损等最终由基民负担；二是基金投资损失最终的承担人、损失人是基民，而与基民托付人的收入没有直接联系，

北京奥运会圆满结束，各界对中国“后奥运经济”走势的争论也迅速升温，国内政府机构、学界、国内外市场研究机构都参与了这场分歧很大的争论。在全球经济增长乏力，次贷危机引发的信用危机冲击美欧市场、全球性通胀挥之不去的背景下，中国这个庞大的新兴经济体是否会在奥运会之后随全球经济之大流而暗淡？在多种矛盾之下，中国经济政策将如何调整？相关的形势判断不仅影响到中国政府的下一步政策，还会影响到企业的应对决策。因而，对中国经济形势的判断也成为各方博弈的焦点。奥运会对中国经济只是一次非决定性的“扰动”对中国“后奥运经济”的争论和担心，大部分起因于“奥会魔咒”——历史上许多国家的经济在奥运会之后出现下滑。希腊在2004年、澳大利亚在2000年、韩国在1988年，经济都在奥运会后出现下滑，西班牙在1992年奥运会后甚至出现经济负增长。

众所期待的奥运行情在市场的遗憾声中收官，伴着持续萎靡的成交量投资者踏入了九月。针对目前传言四起的A股市场，观点也逐渐呈现两极分化，乐观者认为市场可能会出现绝地反击，相关实质性利好箭在弦上；而悲观者却认为市场很有可能还有一波下探，从近期新基金为寻找底部而迟迟未建仓或缓建仓的现实情况中便可嗅到三分。为此，记者专访了中融投资副总经理兰海先生，为投资者详细揭示当前市场的“投资密码”。自奥运会隆重闭幕后，有关“后奥运行情能否如期而至”的议论充斥市场。从管理层最近出台的诸如提出推行“二次发售机制”以解决大小非解禁问题；强制上市公司提高分红比例，激励机构投资者树立中长线价值投资理念；提高上市公司再融资门槛，解决资金面问题；探讨取消征收红利税问题等政策，其中固然暗含着不少利多因素，也同时体现出管理层力求从多角度、多层面去完善市场，稳步推进金融市场建设，

2007年过完春节，基金发行开始采取比例配售的方式发行，基金似乎真的成了传说中会下金蛋的鸡，每个人都想争着多抱几只回家。2008年过完春节，新发行的基金好像成了没人理没人要的弃婴，人人都好像避之不及。仅仅是一年时间，真的是冰火两重天，不得不让人感慨??不是我不明白，是这世界变化快。基金缘何由集万千宠爱于一身变成了众人唾弃的瘟神了呢？基金真的堕落得这么快吗?2006年，为了引导投资者理性地投资基金，笔者写了一篇《走出基金投资的十大误区》，那时候基金还刚刚火起来，认真阅读过此文的投资者应该能从中获益，针对目前出现的基金投资新误区，笔者不妨再次做个澄清。去年的"5.30大跌"让很多投资者都认识到基金的优越性，因为在这次大跌之后很多股民的资产几乎在一周之内缩水近半，而基金投资者的资产几乎安然无恙，这时候部分股民毅然加入基民的行列，原来的基民自然是更加坚定，一部分极为保守的储户最终也没有经得起暴利的诱惑忍了两年多还是入市了。

基金上半年最大跌幅是多少？超过50％，这意味着年初买入，那么到中期就已经遭遇"腰斩"，显然前两年还誉为"赚钱机器"的证券基金同样难逃大跌厄运。然而，面对200多只基金，有的亏损幅度超过40％，有的损失却不到20％。损失大的基金究竟出了什么问题？除开被动投资的指数型基金，今天我们挑选了十只排名靠后的基金，为你一一揭开其净值大跌背后的秘密！2007年的中邮基金绝对算得上一匹黑马，中邮核心优选以191.52％的全年收益率排名第二。不过短短几个月后，中邮旗下两只基金却出现大幅滑坡，排名靠后。基金中报显示，中邮核心成长对通胀压力和宏观经济放缓的预期不足，以及对市场调整幅度的判断过于乐观，导致在4000点以下进行了相对积极的操作，陆续增持了一些短期相对估值较低的周期性行业公司。

农业部部长孙政才受国务院委托大十一届全国人大常委会第四次会议上，做《国务院关于促进农民稳定增收情况的报告》时指出，2007年农村居民人均收入实现了1985年的最高增幅，但是，2007年全国城乡居民人均收入比扩大到了3.33∶1，绝对差距达到9646元。这也是改革开放以来，城乡居民收入差距最大的一年。3.33:1和9646元，一个是去年我国城乡居民人均纯收入之比，一个是两者之间的绝对差额，这两个数字属改革开放以来的“最大”。造成这个差距越拉越大的原因是农民收入基数低，同时受现有国民收入分配格局的影响，农民收入的增速低于国民经济和城镇居民收入的增速。国家尽管对农业非常重视，每年的中央第一号文件基本上都是研究“三农”问题，但是对于“三农”的投入并没有真正与经济发展同步，去年政府财政收入的增速是32.4%，财政支出增速是23.2%，而‘三农’支出只增长23%，也就是说，国家在‘三农’上的支出还没达到平均水平。多数的地方政府更是对“三农”投入的力度不够，在许多农业大县，县级财政收入连吃饭都不能够保证，让他们如何增加对“三农”的投入。

在今年的5月21日，大连大豆主力合约A0901的持仓量为52.4万手，当时的价格为4433元/吨；此后，豆价不断被推高，随着空头的止损，多头也顺势结算离场。持仓量一度降至40.4万手，形成一个低值拐点，而豆价也刚好在这时出现天价5241元/吨。随着空头的进入，持仓量伴随着豆价的下跌而上升，7月23日，持仓量再度增加至56.1万手，而价格则被空头打压至4478元/吨。在接下来的时间里，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格大幅下跌，多头终于不支，豆价跌至3853元/吨的新低。多头元气大伤，被迫减仓过半至22.3万手。尽管从8月12日以来，豆价反弹了500余点，但大豆的持仓量始终不见起色，在25万手上下徘徊。值得注意的是，大豆主力合约的持仓量大幅减少之后，日交易量并没有减少，反而比此前高额持仓时的交易量增加了一倍以上。8月6日以来，日均交易量达到100万手以上，最高时高达141.5万手，日交易量为持仓量的4倍以上。这种大成交量小持仓量的行情显示，多空都没有轻易增仓，但大资金并没有离场，而是虎视眈眈，时刻关注着场内的变化，并通过博取日内短线来等待重要交易机会的到来，由此加剧了盘面的起伏不定。

在股市持续低迷的情况下，债券成为许多投资者的另一个选择，新债发行持续火爆，就连平时不怎么受关注的债券型基金也受到投资者的追捧。但是，虽然债券型基金风险较小，收益也比较稳健，但投资者购买债券基金还是不宜“全仓”。专家提醒投资者，在购买债券基金时谨防以下几个误区。首先，很多投资者在购买债券基金时并不了解债券基金的投资范围。由于债券基金的资金主要不是投资于股票市场，而主要投资于债券市场，导致债券基金与股市相互脱离，甚至会形成负相关关系，所以债券基金在股市的震荡中就特别能抗风险。但并不是所有债券基金都于股市无关，比如增强类债券基金就能通过“打新股”“投资可转债”等投资于股票市场，当然比例限制比较严格。其次，投资者在投资时很少关注债券基金的交易成本。要知道，不同债券基金的交易费用有时竟然相差2倍至3倍，因此，投资者在投资时最好购买交易费用较低的债券基金产品。

1.人民币创投基金的审批。对于本土人民币基金，《创业投资企业管理暂行办法》规定，国家对创业投资企业实行备案管理。本土人民币创投基金的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创投基金备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。对于外资设立的人民币基金，《外商投资创业投资企业管理规定》规定投资者应先向拟设立创投基金所在地省级外经贸主管部门申请，并须由对外贸易经济合作部和科学技术部批准同意。可见，在基金设立方式和审批环节方面，外资人民币基金比本土基金要严格得多，主管部门也有差异。2.外资设立公司制人民币基金的形式。外资设立公司制人民币基金可以有合营、独资两种组织形式，外商代表处由于不具备法人资格因而不是适合人民币基金的组织形式。合营可以采取股权合营（合资企业）、联营或者合同合营（合作企业）和外商投资股份有限公司三种形式，适用《中外合资企业法》、《中外合作企业法》；外商独资企业（独资企业）则是一个或多个外商投资者设立的全资子公司，适用《外商

从目前情况来看，面对疲弱不振、每况愈下的市场，唱多A股已现投资机会的基金公司只是在“吆喝”，但不向股市中投入真金白银。多只次新基金仍处于空仓状态。经过记者统计，截至8月27日，有18只次新基金成立以后净值变动不足5%，其中5只次新基金净值变动更是在0.5%以内。对此，业内人士指出，长时间内，股票型基金净值变动微乎其微，只能有一种解释，那就是这些基金仓位极低，甚至是空仓。建仓速度严重分化。与发行时高唱A股已经进入合理价值区域相比，基金对未来宏观经济下滑的担忧一直是其投资的重要依据，各家基金公司的新基金建仓速度整体缓慢，即使到目前点位，次新基金净值依然很小。记者统计，截至8月27日，有18只次新基金净值变动不超过5%，变动最小的是汇丰2026净值跌幅仅有0.2%。从时间上看，这18只基金中，时间最早的是5月26日成立的银河竞争优势基金，时间最晚的是本月初成立的农银汇理成长基金。

基金是一群基民的钱喂养着，但却无法能够为基民的赢利真正负责，这不是基金的错。是基金的体制所决定的，包括基金管理人，他们的收入、红利主要根据资金规模而来。并且，基金在中国资本市场从来都是举杠铃者，基金的所谓好与坏，仅仅是看谁在最有利的时机发行，当市场好的时候，怎么发行就怎么赚钱，可以说是不需要通过智力的，只要凭“力气”大（钱多）就可以。如果是在一个暴跌前期发行，其亏损是必然的，尤其是股票型基金被硬性规定70%的持股比例，即便股市雪崩也只能硬杠，既不能主动减轻仓位，又不能找到避险的工具，哪怕就是发现一个非常有成长性和有价值的上市公司，也仅仅是按比例持有不能超过，就是能够超过又能怎么样呢？不能制约大股东更好地回报投资者。

2008年4月14日，北京市政府颁布“2008年北京奥运会残奥会期间本市空气质量保障措施的公告”，公告规定，2008年7月20日至9月20日期间，北京市周边共21家重点排污企业和燃煤电厂，将采取压缩产量、调整运行方式、加强污染设施运行管理等措施，在确保达标基础上减排30％。该公告就像一支令箭，直指北京以及周边的天津、河北、山西、内蒙古、山东等地高污染企业，其中首钢股份、京能热电等上市公司“榜上有名”。“这次奥运会的召开对河北经济的影响很大。”河北省副省长孙瑞彬告诉本报记者，为了保证北京的空气质量达标，国家安排河北停了42家企业。事实上，除了中央安排停产的42家企业外，本报记者了解到，在奥运期间，河北省停产限产企业达到了5000家左右，“由于河北特殊的地理位置，毗邻北京，在奥运期间，为了奥运安保，企业车辆在运输上受到了很大限制，再加上对一些民爆企业的限制，河北省停产的企业实际上远远超过了千家。”孙瑞彬说，这些企业在9月20日以后才能恢复生产。

近日，当A股深陷低迷调整之时，一向先知先觉的QFII却开始频频建仓，而即将到来的9月大小非解禁压力骤减，同时政策预期也愈加强烈。A股市场的抄底好时机现在是否已经到来了呢？本周六，上市公司的半年报公布即将结束，从目前披露的上市公司半年报中可以看出，QFII在二季度的操作与国内机构截然相反，不仅没有减持，反而进行了较大幅度的增持，其合计加仓29947.26万股，只减持了1226.89万股，净买入28720.37万股。截至7月底，19家QFII基金的最新资产规模也由66.19亿美元增加至73.74亿美元，整体单月增幅为11.4%。QFII持股的公司也上升到近百家，个别公司甚至被两家QFII同时持有。QFII在A股市场的操作一直以"反向操作"著称：股市大跌大买，股市大涨大卖。在二季度的行业选择上，QFII也作出了与众不同的决定。让国内投资者胆战心惊的房地产行业却成为了QFII的投资重点，比如万科A，3月底QFII并未对其持仓，但至6月底QFII已持仓7185万股。另一只QFII重仓的地产股是世茂股份(600823)，3月底已持有3794万股，6月底上升至4372万股。

北京奥运会刚刚落下帷幕，人们已经把目光从奥运赛场转向奥运后中国经济的走向。奥运因素对中国经济起到推动作用还是造成负面影响是外界关注的焦点。北京奥运经济会执行会长陈剑日前表示，奥运后首都经济不会产生激烈的振动。他说，奥运因素使北京经济增长每年一个百分点，基础设施建设有了很大提升，推动了北京产业结构的调整。他认为，北京的旅游业、会展产业、体育休闲产业、电信业、金融产业都会在奥运后得到快速持久的发展。虽然奥运的相关产业，如北京的基础设施和体育场馆建设推动北京经济的较大成长，但是，北京科技大学的胡星斗教授认为，由于中国整体经济规模庞大，北京奥运对中国经济总的增长趋势不会产生什么太大影响：“因为奥运对整个经济的带动作用其实只占整个经济增长率的百分之10左右，不是太大，而中国经济增长的速度是比较快的。